今年以来，全球主要非美货币兑美元普遍出现明显贬值，今日，离岸人民币对美元汇率冲破7.0的整数关口，最低贬至7.0183。
今年以来，全球主要非美货币兑美元普遍出现明显贬值，今日，离岸人民币对美元汇率冲破7.0的整数关口，最低贬至7.0183。工银国际首席经济学家程实分析，美联储激进加息必然引致强势美元。“汇率是一个相对概念，人民币兑美元汇率虽呈现贬值态势，但人民币兑一篮子货币依旧保持相对稳定，而后者对国际贸易开展更具积极意义。程实认为，在经济增速回升、通胀可控、政策空间较足的多重加持下，人民币汇率稳定仍具备较强物质基础。”
程实分析，从短期看，政策发力将帮助中国经济基本面渐次改善，有望为市场预期企稳创造条件；从中期看，中国制造业和产业链韧性仍旧明显，有望为人民币汇率稳定提供支撑；从长期看，高质量发展和高水平对外开放稳步推进， 有望为人民币国际化奠定坚实基础。
美联储鹰派立场延续美元强势，人民币在非美货币中相对表现稳健。程实分析，今年以来，美元指数上涨13%，其他主要货币相对美元的双边汇率也大多出现急贬。截至9月12日，日元兑美元贬值24%、欧元兑美元贬值12%、英镑兑美元贬值15%。相比而言，人民币兑美元贬值幅度仅为8%。目前，市场已经充分定价美联储9月FOMC会议加息75 个基点，当下的强美元态势也将被进一步固化，非美货币或将面临普遍的贬值压力。比如，尽管欧央行表示将继续加息，但高通胀持续和竞争力下滑仍将加剧欧元贬值压力。与之相比，中国经济增速回升、通胀可控、 政策空间足，人民币汇率有望延续相对稳定的表现。
短期政策发力改善经济基本面，人民币汇率中枢稳定具备物质基础。程实说，从双边汇率看，当前人民币兑美元汇率的主要影响因子仍是利差和经济增速相对表现。利差方面，尽管美联储鹰派加息仍在延续，但考虑到前期汇率变动已经部分消化了鹰派预期，人民币后续贬值压力相对有限。根据 CFETS人民币汇率指数 (年内仅下滑0.9%)，人民币近期对一篮子货币保持相对稳定，未来仍有望围绕中枢小幅波动。经济增速方面，进入9 月，中国经济供给侧和需求侧的掣肘因素边际消退，其中供给侧限电因素的影响减弱、稳增长保大盘政策加码将为生产端进一步修复提供支撑；从最新的社融数据来看，需求侧企业信贷和非标融资同比快速增长，也反映货币及财政政策对经济增长的托底效应正在显现，预计基本面改善将从根本上抑制人民币兑美元汇率快速贬值的市场预期。
中国制造业和产业链优势仍突出，外贸增速领先和结构优化有望托底汇率。程实分析，过去两年来，多数制造业大国面临贸易顺差收窄的困境，而中国作为世界第一的制造业大国与贸易大国，今年1-8月贸顺差累计5605亿美元，同比增加57%，表现优于德国、日本、韩国等外向型经济体。此外，中国外贸增长结构改善明显，1-8月对“一带一路”沿线国家合计进出口同比增长20.2%，拉动整体进出口增长6.9 个百分点，与第一大贸易伙伴东盟的贸易总值同比增长14%，占外贸总值15%。在欧美主要经济体衰退风险上行拖累需求的背景下，中国与“一带一路”沿线国家、RCEP成员国的多边贸易合作进一步深化有助于稳定外贸发展，也对人民币汇率提供了有力支撑。
人民币资产仍具备持续吸引力，短期汇率承压不改人民币国际化宏伟前景。程实际分析，长期而言，中国经济企稳复苏与坚持高水平对外开放双管齐下，人民币资产比较优势仍在。目前，中国通胀压力可控且经济复苏路径明确，在美元加息周期中，人民币资产有望凸显独特的配置价值。根据IIF数据，自2020年1月至2022年7月，共有1175亿美元净流入中国股票市场，这与新兴市场802亿美元的资金净流出形成鲜明对比。根据商务部数据，在直接投资领域，今年1-7月实际使用外资金额1239.2亿美元，同比增长21.5%。国际资金的持续流入，是全球投资者对于中国经济相对优势的充分肯定。长期来看，高质量发展和改革开放再出发将成为中国经济的双重比较优势，也有望为人民币国际化有序推进以及人民币汇率长期稳定打下坚实基础。
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