美国二季度 GDP 季调环比折年率-0.9%，连续第二个季度环比负增 长。
美国二季度 GDP 季调环比折年率-0.9%，连续第二个季度环比负增 长。工银国际首席经济学家程实指出，相比一季度经济受到地缘冲击而转负，二季度 GDP负增长具有内生性。二季度美国出口增速开始转正且大幅扩张，但难以为继，反映实质性衰退正在加剧。随着加息深化，下半年美国经济面临的压力还将增加。总体上，美国将不得不面对“经济转弱、政策仍紧”的两难境地。
第一，私人消费开始下滑
程实分析，私人消费支出环比折年增长 1%，较一季度显著下滑。分项来看，商品类消费支出下降 2.6%，其中家电家具和汽车消费表现开始转弱。食品和能源商品消费均为负增长，主因受到前期食品与油价上涨的外溢效应影响所致。商品服务表现持续下滑，但服务消费表现较好，环比增长 4.1%，对 GDP 贡献达 1.78 个百分点，其中的房租、医疗、交通、娱乐、 餐饮与住宿消费均稳步扩张。整体来讲，私人消费支出已经呈现“商品弱+服务强”的特征。
第二，固定资产投资及库存投资快速下跌
程实指出，固定资产投资环比折年增长较一季度的5%下跌至3.9%。其中，设备投资尽管下跌回落但仍处于负值区间(二季度下跌 2.7%)。需要注意，信息处理设备与工业设备恢复动力不足，反映联储利率上升正在拖累工业投资需求放缓。二季度建筑投资也大幅下跌 11.7%，而房地产投资的跌幅达到14%。地产投资是投资的先行指标。房地产疲软与房贷利率大幅攀升有关，过去几个月30年期房贷利率从3%上升至接近 6%，导致房地产销售数据快速下滑，从而对地产投资带来压力。尽管库存投资占总投资比重较小，但库存投资往往是美国经济增长的先行指标。具体来说，尽管美国企业仍在补库存，但补库的节奏已明显放缓，特别是在去年四季度和今年一季度库存出现强劲反弹后，企业补库的动力进一步下降。若美联持续加息，预计未来补库存的空间将进一步收窄。
第三，出口扩张，进口放缓
程实分析，相比今年一季度美国出口下降 4.8%，二季度美国出口增速开始转正且大幅扩张。出口扩张的原因源于全球经济在受到乌俄冲突后供应瓶颈出现显著恢复。不过，伴随全球经济衰退加剧，经济增长中长期前景黯淡，预计美国后续出口也难维持强劲的表现。进口增速二季度出现明显放缓，分项来看，商品进口下降 0.1%，较一季度 20.2%的增长出现大幅下降。程实认为，进口开始转弱，一方面受到整体通胀飙升影响，另一方面反映了美国内需或已经出现了边际放缓。
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